低估值首先不是一個(gè)絕對(duì)值，根據(jù)不同的市場(chǎng)周期來(lái)的，熊市中估值再低還可以更低，但是如果牛市中估值可以享受超預(yù)期，熊市中市盈率10-15倍都是正常，低于這個(gè)數(shù)值就算低估值，可以作為長(zhǎng)線投資的參照標(biāo)準(zhǔn)之一，牛市中可以按照市盈率20倍左右為標(biāo)準(zhǔn)；另外估值只是最基本的選股條件之一，不同行業(yè)估值也是不一樣的，還有就是傳統(tǒng)行業(yè)和成長(zhǎng)型的公司也是會(huì)有不一樣的估值標(biāo)準(zhǔn)的，所以估值只是基本的參照指標(biāo)，千萬(wàn)不能作為唯一的或者最重要的指標(biāo)，這樣容易進(jìn)入投資誤區(qū)。

1、市盈率-ROE估值對(duì)比，可以找到低估值股票嗎？

請(qǐng)注意實(shí)質(zhì)上股票很難用單一指標(biāo)來(lái)評(píng)判，雖然有些指標(biāo)很重要，尤其是ROE，又叫做凈資產(chǎn)收益率，有人問巴菲特，你把所有的指標(biāo)濃縮成一個(gè)，你最看重什么指標(biāo)。巴菲特想了想：“ROE吧，”這既是真理又不是真理，因?yàn)樗腥硕贾繰OE重要，但是有些特殊情況下則也未必盡然。理論上ROE配PE是合理的，能夠找到理論上低估的股票，只有PE相對(duì)低，ROE相對(duì)高的股票才有價(jià)值，

但實(shí)際上未必是如此。我們從ROE的計(jì)算可以看出，凈利潤(rùn)除以凈資產(chǎn)，問題就在于凈資產(chǎn)，如果一家企業(yè)負(fù)債很高，比如負(fù)債是80%，而ROE也很高，比如一家企業(yè)100資產(chǎn)，80負(fù)債，20凈資產(chǎn)，這個(gè)時(shí)候其利潤(rùn)是5，ROE是25%，但是這80%的負(fù)債是犧牲掉公司資產(chǎn)安全性的，特別是當(dāng)利率逐步抬升的時(shí)期，另一個(gè)企業(yè)，也是100資產(chǎn)，50負(fù)債，50凈資產(chǎn)，利潤(rùn)也是5元，ROE就只有10%，但是如果這家企業(yè)擴(kuò)大負(fù)債，可能盈利潛力會(huì)遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過前者，你說單個(gè)指標(biāo)的比較可以嗎？還有凈利潤(rùn)的問題，市盈率和ROE的評(píng)判都要涉及凈利潤(rùn)，我們所見凈利潤(rùn)有兩種不妥當(dāng)?shù)那闆r，有人單一年度的好利潤(rùn)當(dāng)做永續(xù)的盈利能力，實(shí)質(zhì)上這并不對(duì)等，如果今年紙張漲價(jià)，一家造紙企業(yè)可能凈利潤(rùn)翻了5倍，但是這種價(jià)格在歷史平均的看也許并不能持續(xù)的維持，所以很有可能是曇花一現(xiàn)，這個(gè)時(shí)候投資人就要注意，ROE是需要放到多個(gè)年度上看的，要看ROE的變化曲線，看凈利潤(rùn)增幅的穩(wěn)定性，只有連續(xù)增長(zhǎng)的企業(yè)，才有可能當(dāng)?shù)闷鸷闷髽I(yè)稱號(hào)。

另外ROE也不是對(duì)等的，他顯示的是1元凈資產(chǎn)的盈利能力，我們都知道，盈利的不是資產(chǎn)，盈利能力來(lái)自于人和技術(shù)，或者說來(lái)自于很多看不見的競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)，那么好了，凈資產(chǎn)收益率真的能夠維持嗎？比方說一家企業(yè)是某種白色家電的市場(chǎng)，非常成熟，競(jìng)爭(zhēng)激烈，他現(xiàn)有的凈資產(chǎn)能夠有20%的ROE，100元凈資產(chǎn)20元利潤(rùn)，如果其凈資產(chǎn)到達(dá)了150元，他依然只有20元的利潤(rùn)，因?yàn)槭袌?chǎng)已經(jīng)進(jìn)入行業(yè)天花板，他已經(jīng)將其所在領(lǐng)域的錢都賺光了。

2、怎樣綜合判斷一支股票是否確實(shí)處于低估值狀態(tài)？

股票的估值是否低估，是一個(gè)很古老又有用的話題，畢竟如果你選擇到了一個(gè)低估的股票，那么相對(duì)承擔(dān)的風(fēng)險(xiǎn)就要小的多，你的操作也就更加的自如一些，那么如何判斷一個(gè)股票是否處于低估的狀態(tài)呢？需要很多方式來(lái)綜合的判斷。比如首先，看它的相對(duì)價(jià)格高低，這個(gè)其實(shí)很好看，你打開股票的軟件，看一看它歷史走勢(shì)的K線圖，如果目前的股價(jià)在歷史低位附近，那么很顯然，它現(xiàn)在最起碼沒有高估特別多，因?yàn)楣善笔袌?chǎng)里有一個(gè)很經(jīng)典的理論：股價(jià)反映了一切。

你要相信其它大資金的判斷，如果這個(gè)股價(jià)沒漲起來(lái)，自然就是屬于機(jī)構(gòu)整體的認(rèn)同，也就是沒有高估特別多，而如果股價(jià)已經(jīng)連續(xù)拉升很高了，那么它就可能有要給高估的情況，不過這里要說的是，未必是股價(jià)低就一定好，這個(gè)事要辯證的看，股價(jià)低同樣有它股價(jià)低的原因，股價(jià)高也有給它高估的理由，只是不要連續(xù)上漲的過于夸張。其次，除了相對(duì)價(jià)格，還要看下絕對(duì)價(jià)格，即它絕對(duì)價(jià)格有多少，

這個(gè)尤其是對(duì)于一些高價(jià)股而言，理論上股價(jià)高低其實(shí)對(duì)于投資者是一樣的，你賺的都是百分比，跟絕對(duì)價(jià)格無(wú)關(guān)，大家漲跌幅都是10%，只要股票漲了就行，但是從風(fēng)險(xiǎn)角度，絕對(duì)股價(jià)太高的，始終是有一些風(fēng)險(xiǎn)，如果未來(lái)出現(xiàn)了業(yè)績(jī)變臉，那么下跌的速度也必然是比較驚人的，歷史上這樣的例子也層出不窮，當(dāng)然，低價(jià)股也未必就是低估，就像前面說的，機(jī)構(gòu)之所以不拉這個(gè)股票，同樣是有原因的，而且現(xiàn)在我們還有了面值退市的情況，如果股價(jià)一直跌，那還有退市的風(fēng)險(xiǎn)，所以也不要因?yàn)檫@個(gè)股價(jià)便宜，就貿(mào)然的去買這個(gè)低價(jià)股。